Экономика

Что будет, если ЕФСР и МВФ не дадут Беларуси денег

06.04.2017, 14:19 1260

Беларусь нуждается в кредитах. Не секрет, что власти ведут переговоры с МВФ о займе на 3 млрд долларов, а в прошлом году была подписана программа с ЕФСР на 2 млрд долларов.

К слову, 800 млн долларов в рамках данной программы Беларусь уже получила – транши поступили в марте и июле. Третий ожидался еще в конце 2016-го, но на дворе весна-2017, а воз и ныне там.

Что касается кредита МВФ, то переговоры тянутся уже много месяцев, и опять-таки, четкой ясности о судьбе этого кредита нет.

Что будет, если ни ЕФСР, ни МВФ денег не дадут? Иностранные займы нужны Беларуси в основном для того, чтобы рефинансировать валютной госдолг, платежи по которому в последнее время достигают нескольких миллиардов долларов в год.

Например, в пояснительной записке к бюджету страны на 2017-й говорится, что погашение валютного госдолга составит 2,3 млрд долларов, еще 800 млн потребуется для обслуживания внешнего госдолга (то есть для выплаты процентов по кредитам). Итого выходит 3,1 млрд долларов.

В этом же документе можно найти и планы по внешним заимствованиям на 2017-й: Минфин рассчитывает на три транша кредита ЕФСР (700 млн долларов), размещение евробондов (800 млн долларов) и размещение валютных облигаций на внутреннем рынке (360 млн долларов).

В сумме это 1,86 млрд долларов, из которых 75%, или 1,4 млрд, будут направлены на рефинансирование госдолга, а остаток пойдет на пополнение золотовалютных резервов.

Если сравнить планы с реальностью, то мы получим знак вопроса лишь рядом с траншами от ЕФСР. С евробондами и займами на внутреннем рынке вряд ли возникнут значительные трудности.

Минфин продает валютные облигации уже не первый год, и практика показывает, что рано или поздно выпуски размещаются в полном объеме. В 2017-м с помощью долгосрочных облигаций привлечено на внутреннем рынке уже примерно 100 млн долларов и десяток-другой миллионов евро. Процесс идет.

Что касается евробондов, то о конкретных шагах правительства здесь пока ничего не известно, но по опыту прошлых лет, особые проблемы маловероятны: вопрос заключается лишь в том, какую плату потенциальные кредиторы возьмут за свои услуги.

Из диаграммы видно, что доля кредитных траншей ЕФСР в плановом погашении валютного госдолга в 2017-м не слишком велика.

Наиболее значительную часть средств – 40% общей суммы платежей – составляют собственные средства Беларуси, которые сегодня формируются в основном за счет экспортных пошлин и покупок Нацбанком валюты на биржевых торгах. Еще 26% средств принесут евробонды.

А на долю траншей ЕФСР приходится 23% предстоящих платежей. Это, конечно, немало, но и критическим данный показатель не назовешь.

Где же брать деньги, если транши от ЕФСР так и не придут? Вариантов достаточно.

Можно, к примеру, увеличить объем привлечения средств через облигации на внутреннем рынке. В минувшем году Минфин сумел таким образом получить 1,6 млрд долларов – на этом фоне плановые 360 млн выглядят весьма скромной суммой.

Кроме того, можно увеличить объем заимствований через евробонды. К слову, еще прошлым летом Минфин говорил не о 800 млн долларов, а об 1 млрд.

Третий вариант – сократить плановый прирост ЗВР и рефинансировать госдолг за счет освободившихся средств. Также можно увеличить объемы покупки валюты на бирже, что приведет к некоторому ослаблению рубля, но вряд ли навредит экономике.

Еще один потенциальный источник иностранной валюты – приватизация, но это, скорее всего, крайняя мера. На практике будет достаточно вышеперечисленного.

Судя по всему, государство в 2017-м справится с обслуживанием валютного госдолга, даже если предположить, что кредитная программа с ЕФСР будет полностью заморожена, а переговоры с МВФ так и не увенчаются подписанием договора.

Беспокойство внушает разве что тот факт, что объем валютного госдолга растет, и платежи по обслуживанию этого долга будут оставаться высокими еще долго.

Жанна Кулакова, финансовый консультант компании ТелетрейдБел (myfin.by)

Опрос

Как Лукашенко может сбить волну протестов?

Мы в социальных сетях